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工程机械挖机销量持续高增,塔机租赁延续火爆状态
http://www.31youse.com 2020-08-10 15:03:47 东吴证券

  挖机销量持续高增,地产基建复苏下Q3高景气有望延续。我们预计7月挖机销量同比+55%,累计同比+27%持续回升。其中国产挖机龙头企业销量同比增速均有望在50%以上,市场份额不断集中。2020年以来各项投资增速触底回升,疫情后赶工刺激设备需求强劲,地产链条超预期增长,预计下半年基建项目开工刺激需求拉动行业高增长。8月份核心零部件厂商油缸排产同比+29%,环比正增长,预计8月挖机行业仍有望保持较高增速。

 

  高端产品结构优化+规模效应+出口增长将持续带来业绩弹性,未来三年业绩CAGR=16%,同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价,看好公司戴维斯双击的机会。中联重科起重机+混凝土机龙头,预计未来三年业绩CAGR达26%,估值存在修复空间。恒立液压国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。

 

  庞源周签单量延续火爆状态,持续重点推荐建设机械。8月7日,庞源公布最新周签单量1.99亿元(价格指数1324),周签单量延续火爆状态,1.99亿周签单量也为历史第二高。统计庞源官网签单量:截止目前,公司今年累计接单量近26.5亿,其中Q1接单量4.20亿元,Q2接单量14.82亿元,Q3累计接单量7.49亿,充足订单确保明年业绩快速增长。从利用率看,庞源塔机7月最新利用率72.9%,较6月有所提升,公司经营持续好转。此外,我们认为随着后续应收出表落地等催化,公司的估值水平有望重新定义,持续重点推荐。

 

  半导体设备晶圆厂资本开支大幅增加,中芯国际合资扩产利好国产设备商全球半导体销售额继续稳定增长,6月份全球半导体的销售额为345.3亿美元,同比+5.53%(3/4/5月分别同比+7.96%/+7.16%/+5.78%),其中中国地区销售额+4.96%。集成电路进出口方面,6月集成电路进口额为289.0亿美元,同比+18.64%;出口额为90.6亿美元,同比+8.42%。

 

  晶圆代工厂收入维持高速增长,资本开支大幅增加,SEMI上调半导体设备销售预期。台积电6月实现营收1208.8亿新台币,同比+40.8%。中芯国际Q2实现营收9.4亿美元,同比+18.7%;Q2资本开支13.4亿美元,同比+47.8%,20年H1中芯国际资本支出达21.2亿美元,已超过19年全年资本支出18.8亿的水平。基于存储器复苏、5G需求及中国投资拉动,SEMI将20年全球半导体设备销售额由605亿美元上调至632亿美元,21年由677亿美元上调至697亿美元,其中中国20年设备支出将同比大幅增长29%至173亿美元。

 

  中芯国际合资扩产,国产设备商有望加速获得订单。中芯国际8月1日发布公告称,拟与北京开发区合资投入28nm及以上的IC项目,首期规划10万片/月的12寸晶圆产能,二期根据市场需求启动。首期投资76亿美元,注册资本50亿美元,中芯国际占比51%并负责合资企业营运管理。中芯国际产线设备投入占比超80%,此次扩产至少拉动60亿设备需求,上游设备商率先受益。此外由于国家大基金开始对代工厂设备国产化率具有要求,叠加此前中芯战略配售与国产设备商(中微,盛美,至纯)深度绑定,我们认为此轮招标国产设备商占比将显著提升。

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