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两大利好支撑沪铝

有色2019-06-05 来源:中国证券报

  近期在宏观扰动影响之下,大宗商品中工业品板块整体承压,沪铝期货结束1月下旬以来涨势,连续三周震荡向下。A股电解铝板块个股表现则持续低迷。

  分析人士指出,上游复产及成本回落令前期沪铝期货上涨基础松动,但考虑到复产难以一蹴而就,成本支撑仍在,预计短期电解铝价格下跌空间不大,相关个股可能随着三季度消费端发力而有所表现。

  上游支撑弱化

  前期国内电解铝库存持续下降推动沪铝期货出现一波持续上涨行情,但随后部分产能复产的消息影响市场看多情绪,铝价再度走弱。

  盘面来看,5月份沪铝震荡走强,月中最高突破14400元/吨关口,最终收于14155元/吨。但伦铝同期却震荡下行,月内最低跌至1765.5美元/吨,最终收于1794.0美元/吨。据介绍,5月份伦铝走弱的原因则主要在于海外制造业PMI数据表现不佳,对铝的需求拉动放缓,同时海德鲁复产等因素均对伦铝造成打压。

  业内人士指出,前期库存持续下降及成本不断上涨是铝价攀升的主要原因。同样的,上述两因素的变化,正是近期铝价下跌的主要原因所在。

  “前期电解铝库存下降的原因在于电解铝厂利润被氧化铝端挤压,导致新增产能投放步伐放缓,同时铝厂铸锭比例降低而5月下游消费尚可。”兴证期货研究指出,氧化铝价格近几日出现回调,主因在于EGA投产和巴西当局批准海德鲁 Alunorte氧化铝厂复产,国内氧化铝价格停止上涨,贸易商出货意愿明显提升,电解铝企业压价意愿坚决,接货意愿极低,因此协商价格开始往下走。

  近期宏观扰动因素也在一定程度上拖累了铝价,但整体上,铝价仍表现出一定的抗跌性。究其原因,兴证期货分析,主要因为国内需求表现尚可,铝锭延续去库存趋势。此外,成本端氧化铝价格仍对铝价存在一定支撑。

  基本面支撑仍在

  中信建投期货分析师江露表示,受巴西海德鲁氧化铝精炼厂复产进程加快消息影响,氧化铝价格有所下跌,成本支撑有所减弱。电解铝供应端,由于成本抬升,电解铝利润受侵蚀,电解铝复产规模有限,暂无太大压力。消费端铝锭库存去库仍在持续,但消费旺季逐渐接近尾声,后期去库能否持续仍待观察。

  展望后市,招商证券研究指出,海德鲁复产不是一蹴而就的,预计6月国内氧化铝供应依旧吃紧,7-8月及之后进口补给增加的预期下,预计市场供需缺口将收窄。预计6月基本面对价格存在支撑,电解铝价格下跌空间不大,中远期压力显著。

  “电解铝去库存一直给市场惊喜。今年上半年去库电解铝供应负增长应是价格上涨的主要推手。预计今年三季度开始,消费端将发力,成为去库存的主要力量。全年看,去库幅度有望超过60万吨,去年库存去化为50万吨。”该机构认为,短期宏观风险拖累铝板块的表现,预计三季度开始随着消费端发力,市场有望对消费和库存进行重估。

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